Lo esencial: El informe de 119 páginas que el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó el 7 de octubre contiene, además del memorando que el Gobierno firmó, la evaluación propia del personal técnico: proyecciones, riesgos, calendario de desembolsos y novedades hasta el 2 de octubre que no estaban en el texto conocido desde septiembre.

Por qué importa: Hasta ahora el lector conocía la voz del Gobierno, que escribió el memorando. El informe trae la voz del prestamista, que mira el mismo programa con sus propios números y no siempre coincide.

Esta nota separa lo uno de lo otro y desarrolla lo que El Post no había publicado.

Lo que ya se sabía y lo que agrega el informe del FMI

Fuentes: Memorando de Políticas Económicas y Financieras (22 de septiembre de 2026) e Informe del personal técnico, ambos en FMI, Informe de país N.º 26/259 (7 de octubre de 2026).

Tema	Ya se sabía (memorando, septiembre)	Agrega el informe (octubre)
Crecimiento e inflación	Inflación de 14% a fin de 2026 y de un dígito en 2028; sin cifra de PIB.	PIB -3,0% en 2026, -1,5% en 2027 y +0,5% en 2028; inflación promedio de 15,8% en 2027.
Desembolsos	$us 1.900 millones en 36 meses, por tramos.	Total exacto: $us 1.872 millones; 12 tramos con fecha y monto, seis al Tesoro y seis a reservas.
Reservas	Compromiso de llevar las reservas utilizables a niveles adecuados, sin cifra ni fecha.	Utilizables: $us 700 millones a junio, “un mes de importaciones” a agosto y $us 2.500 millones a fin de 2026.
Déficit	Tope de 9,3% del PIB (Bs 47.000 millones) en 2026; ajuste de 8,5 puntos a 2029.	Staff: 9,2% en 2026 y 6,7% en 2027; advierte que el déficit sube en el resto de 2026.
Subsidios	Precios congelados hasta diciembre; fin en enero de 2027 con fórmula automática.	Diésel +83% el 19 de septiembre; costo de subsidios de 6,2% del PIB en 2025 a 2,9% en 2026 y cero en 2027.
Deuda	Más de 80% del PIB a fin de 2025; salto inicial por la devaluación y menos de 90% en 2029.	Pico de 101% del PIB en 2026 y 95% en 2027; canje con la Gestora con 24% menos de valor.
Riesgos	Seis riesgos listados por el Gobierno, con el malestar social primero.	Riesgos “significativos y sesgados a la baja”; capacidad de pago con “riesgos excepcionales”; riesgo reputacional para el propio FMI.
Banco Central	Ley de autonomía al Congreso en junio de 2027; prueba de estrés en diciembre.	Evaluación de salvaguardas: “vulnerabilidades” que permitieron el financiamiento monetario; auditoría especial de datos.
Impuestos	Estrategia tributaria en marzo de 2027; sin medidas.	Al menos 1% del PIB anual en 2028 y 2029; rebajas cuestan 0,9%.
Acciones previas	Cuatro, pendientes de cumplimiento.	Cumplidas el 25 de septiembre; la última, el fin del tope al diferencial cambiario de los bancos.

Las proyecciones del Fondo: El memorando no traía cifras de crecimiento y, de inflación, solo la meta de 14% a fin de 2026 y un dígito en 2028. El staff proyecta una caída del Producto Interno Bruto (PIB) de 3,0% en 2026 y de 1,5% en 2027, con la primera cifra positiva (0,5%) recién en 2028.

La inflación promedio sube antes de bajar: 12,7% en 2026, 15,8% en 2027 y 8,2% en 2028, por el ajuste de combustibles y tipo de cambio.
La deuda pública toca 101% del PIB a fin de 2026, por la devaluación oficial y el déficit de este año, y empieza a bajar desde 2027.

Reservas: las que se pueden usar: El informe distingue las reservas brutas, que incluyen las 22 toneladas de oro que el BCB está obligado por ley a mantener, de las "utilizables": $us 400 millones a fin de abril, $us 700 millones a fin de junio tras el bono soberano, y "apenas un mes de importaciones" a fin de agosto.

Para fin de 2026 proyecta $us 5.734 millones brutas, pero solo $us 2.500 millones utilizables, 53% del nivel que el Fondo considera adecuado. El 100% se alcanzaría en 2028.

La advertencia fiscal: El staff reconoce que el Gobierno tuvo superávit primario entre enero y julio, pero espera que el déficit "aumente durante el resto de 2026" por las importaciones de combustible de YPFB, la estacionalidad de salarios e inversión y las rebajas tributarias aprobadas.

Las rebajas vigentes costarán 0,9% del PIB al año desde 2027, y el programa prevé medidas tributarias por al menos 1% del PIB anual en 2028 y 2029.

El BCB bajo salvaguardas: Una evaluación del FMI de 2026 encontró en el Banco Central de Bolivia (BCB) "vulnerabilidades legales e institucionales" en autonomía, gobernanza y transparencia que "permitieron el financiamiento monetario y las actividades cuasifiscales" del pasado.

El Fondo pide reforzar la auditoría externa, auditar los datos monetarios del programa en cada revisión y una auditoría especial del punto de partida.

Las novedades hasta el 2 de octubre: Una declaración del staff, fechada el día de la aprobación, actualiza el informe con tres hechos.

Las cuatro acciones previas se cumplieron el 25 de septiembre, cuando el BCB eliminó el tope al diferencial cambiario de los bancos.
El diésel subió 83% el 19 de septiembre, con precio único para todos, antes de lo previsto; la medida reduce la presión de gasto en 0,7% del PIB en 2026.
El BCB creó en septiembre dos encajes adicionales en bolivianos para retirar liquidez, vigentes hasta marzo de 2027.

Lo que El Post ya publicó del informe: El calendario de 12 desembolsos con montos, seis de ellos destinados al Tesoro para gasto fiscal; los cinco riesgos que el FMI ve para su programa y la capacidad de pago "sujeta a riesgos excepcionales"; y el canje de bonos con la Gestora, con una reducción de valor presente de cerca de 24%.

Qué sigue: La primera revisión, en diciembre, será la primera vez que las cifras del staff y las del Gobierno se confronten con datos reales: las metas a fin de septiembre y las tres reformas de octubre.