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Lo esencial: El Banco Central de Bolivia propone eliminar el límite legal de 22 toneladas de oro para sus reservas, buscando monetizar barras del metal para cumplir con compromisos de “ventas a futuro” que suman 6,6 toneladas con vencimiento en 2026, lo que según el economista Germán Molina generará presión inmediata sobre la inflación, el tipo de cambio y las reservas internacionales.

Por qué importa: La monetización del oro físico que respalda el boliviano provocaría una caída inmediata de las Reservas Internacionales Netas, deteriorando el valor de la moneda nacional e incentivando a la población a refugiarse en el dólar, elevando el tipo de cambio y disparando la inflación a corto plazo.

El problema de fondo: El BCB enfrenta una obligación crítica de entregar 6,6 toneladas de oro físico valoradas en aproximadamente 921,2 millones de dólares hasta octubre de 2026, resultado de cuatro operaciones de ventas a futuro realizadas entre abril y octubre de 2025 durante la gestión de Luis Arce Catacora para obtener liquidez inmediata para importación de combustibles.

4,3 toneladas deben entregarse en junio de 2026.

1,1 toneladas en agosto de 2026.

1,2 toneladas en octubre de 2026.

Los números: Las reservas del BCB presentan una concentración que el presidente David Espinoza considera “técnicamente inadecuada”.

85% de las RIN está compuesto por oro actualmente.

22 toneladas es el mínimo legal establecido por la Ley 1503.

17,3 toneladas de oro compró el BCB al sector minero en 2025.

3,9 toneladas se compraron en abril y 3,4 en diciembre como picos mensuales.

Qué dicen: Los economistas plantean visiones contrastantes sobre cómo manejar la crisis del oro.

Germán Molina: Propone fortalecer la acumulación de oro mediante compras obligatorias a cooperativas mineras locales y negociar con acreedores un “tiempo perentorio más hacia adelante” para reprogramar plazos de entrega.

David Espinoza (BCB): Argumenta que mantener 85% de las RIN en oro es “técnicamente inadecuado” y expone al país a riesgos si el precio internacional del metal disminuye.

Gonzalo Chávez: Advierte que el temor no es solo la venta del oro, sino que los recursos obtenidos financien gasto corriente, importación de combustibles o déficit público en lugar de fortalecer al BCB.

Entre líneas: Molina señala que la intención del BCB de suprimir el piso de 22 toneladas establecido por la Ley 1503 revela una insuficiencia crítica de divisas para cubrir las obligaciones financieras del Estado, evidenciando que desprenderse del oro físico tendrá consecuencias directas en el mercado cambiario.

La solución alternativa: Gonzalo Chávez propone usar mecanismos de la banca moderna que permitan utilizar el metal como respaldo para obtener liquidez temporal sin necesidad de una venta definitiva, permitiendo estabilizar el mercado cambiario sin repetir errores de gestiones previas, considerando que en un contexto global de tensiones geopolíticas y sanciones, la tendencia de los bancos centrales es acumular oro por ser un activo que protege el valor y no depende de ningún gobierno.

Qué sigue: El BCB busca un “espacio de reflexión” con la Asamblea Legislativa para modificar el artículo 9 de la Ley 1503 que obliga a mantener el mínimo de 22 toneladas de oro, con el objetivo de “diversificar la composición” de las reservas y obtener activos más líquidos antes del vencimiento de las obligaciones en 2026.