El encaje bancario llega a su máximo desde 1998: qué es y cómo afecta tu crédito
Lo esencial: El BCB puso en marcha el 11 de agosto un alza escalonada del encaje en títulos que llevará la tasa total en moneda nacional a 16% a fin de año, la más alta de la serie que el propio banco publica desde 1998, según su primer Reporte de Inflación y Política Monetaria.
Por qué importa: El encaje es la herramienta menos visible del apretón monetario, pero la que más directamente toca al lector: cada punto de encaje es dinero de los depósitos que los bancos ya no pueden convertir en préstamos.
- Para quien planea un crédito de vivienda o capital de trabajo para su empresa, esta es la medida del reporte que más pesa en la respuesta que le dará su banco.
Qué es el encaje (y para qué sirve)
Es la porción de los depósitos que los bancos no pueden prestar: debe quedar guardada, en efectivo en el BCB o invertida en títulos del propio banco central. Cumple dos funciones a la vez:
- Respaldo: garantiza que el banco siempre tenga una reserva disponible frente a los retiros de sus ahorristas.
- Palanca monetaria: cuando el BCB sube el encaje, los bancos tienen menos para prestar, se crea menos dinero nuevo vía créditos y la cantidad de dinero en circulación se contrae — el mismo objetivo del retiro de Bs. 22.710 millones, por otra vía.
En términos simples: con la tasa que regirá a fin de año, de cada Bs. 100 depositados en moneda nacional, unos Bs. 16 quedan inmovilizados y hasta Bs. 84 pueden convertirse en préstamos.
El encaje, en términos simples
Reparto con la tasa total de encaje en moneda nacional prevista para diciembre de 2026 (16%). Simplificación ilustrativa: la tasa varía según el tipo y plazo del depósito. Fuente: BCB (RIPoM, agosto de 2026)Bs. 100
depositados en un banco, en moneda nacional
Bs. 16 inmovilizados
Quedan guardados en el BCB, en efectivo o en títulos. El banco no puede prestarlos: son el encaje.
Hasta Bs. 84 prestables
Es el máximo que puede convertirse en créditos de vivienda, consumo o capital de trabajo.
El plan del BCB
El alza llega en dos movimientos dentro del mismo año:
- En mayo, el encaje en efectivo subió de 5,5% a 8,5%, y el límite de fondos en custodia se unificó en 80% de ese requerimiento.
- Desde el 11 de agosto ya rige el primer tramo del alza en títulos: 2 puntos porcentuales; siguen 1,5 puntos en el periodo siguiente y 1 punto en el tercero — 4,5 puntos en total hacia fines de septiembre.
La escalera del encaje en 2026
Movimientos del encaje legal en moneda nacional dispuestos por el BCB. Fuente: BCB (RIPoM, agosto de 2026; R.D. N° 62/2026)12 de mayo
El encaje en efectivo sube de 5,5% a 8,5%
La misma resolución unifica en 80% el límite de fondos en custodia que los bancos mantienen como parte de su encaje.
11 al 24 de agosto
Primer tramo en títulos: +2 puntos
Arrancó el alza escalonada del encaje en títulos aprobada para el tercer trimestre.
Siguiente periodo
Segundo tramo: +1,5 puntos
El requerimiento sigue subiendo de forma progresiva.
Tercer periodo
Tercer tramo: +1 punto
Con este movimiento se completan los 4,5 puntos adicionales en títulos.
Diciembre de 2026
La tasa total llega a 16%
El nivel más alto de la serie que el BCB publica desde 1998.
Sí, pero: El BCB defiende los nuevos niveles: sostiene que guardan coherencia con la “inflación reprimida” que, si no se mitiga, podría reactivar el alza de precios, y que la medida promueve el ahorro financiero con tasas que ya rinden por encima de la inflación en varios plazos.
- El reverso es el costo: menos fondos prestables en una economía que el propio banco proyecta en contracción de 3,6% este año, y que los analistas citados en nuestra nota principal anticipan con crédito más caro y escaso.
Qué sigue: Los dos tramos restantes del alza en títulos se completan hacia fines de septiembre; el BCB seguirá ajustando las tasas de sus títulos para sostener rendimientos reales positivos; el próximo reporte, el 19 de octubre, mostrará el primer efecto medible sobre el crédito.
