El BCB deja el dólar como ancla y controla la cantidad de dinero para frenar inflación

Lo esencial: El BCB adoptó la base monetaria como su nueva ancla nominal y fijó un techo de Bs 134.000 millones a la cantidad de dinero para el cierre de 2026.

Por qué importa: Para quien fija precios, importa o ahorra, la referencia deja de ser cuánto está el dólar y pasa a ser cuánto dinero deja crecer el BCB. Con menos bolivianos nuevos en circulación, la apuesta es contener a la vez los precios y la presión sobre el tipo de cambio.

El antecedente clave: Durante más de dos décadas el tipo de cambio fijo fue el ancla que ordenaba las expectativas de inflación. El giro se apoya en la unificación cambiaria y en el régimen de tipo de cambio flexible que rige desde el 29 de junio, que puso fin a 15 años de dólar fijo en Bs 6,96.

Qué dicen: El presidente del BCB, David Espinoza, afirmó el 30 de julio que “el ancla nominal ya no es el dólar” y que el instituto pasará a controlar la cantidad de dinero en circulación.

Los números: La base monetaria creció en 2025, pero el techo de 2026 limita su alza. Para sostenerlo, el BCB subió el encaje legal del 3% al 7,5% y retiró más de Bs 10.000 millones del mercado en el primer semestre.

Sí, pero: Los economistas Rubén Arias, Germán Molina y Fernando Romero advierten que el freno encarecería el crédito, elevaría las tasas y restaría impulso al crecimiento. Coinciden en que, sin ajuste fiscal, más reservas y mayor ingreso de divisas, controlar el dinero no basta para resolver la crisis de fondo.

Qué sigue: El BCB proyecta mantener la base monetaria dentro del rango hasta 2029. Los primeros signos ya aparecen: en julio la inflación mensual fue negativa (−2,79%) y el dólar oficial bajó hasta Bs 11,86 el 10 de agosto.