De 52 a 10 toneladas: el oro que Bolivia dejó de exportar

Lo esencial: Bolivia exportó 10,44 toneladas de oro en 2025, cinco veces menos que en 2022, según el Ministerio de Minería. El Decreto 5747, publicado el martes, cambia las reglas para exportarlo con el argumento de que hay “desvío de valor” y opacidad en ese negocio.

Por qué importa: El oro es la principal exportación minera del país y una de sus pocas fuentes de dólares. En 2022 trajo $us 3.008 millones; en 2025, $us 1.192 millones, pese a que el precio del oro subió con fuerza en esos años.

• Si parte de ese oro se extrae y sale sin registro, el país pierde regalías, dólares que no llegan a los bancos y control sobre su mayor exportación minera.

1. El oro que falta

Las exportaciones registradas cayeron a un quinto en tres años. Nadie sabe con certeza cuánto de ese oro dejó de producirse y cuánto sigue saliendo por fuera.

La brecha: La caída de las exportaciones fue abrupta: de 40,8 toneladas en 2023 a 9,4 en 2024, y apenas 10,44 en 2025. Dos referencias, una proyección reciente y una estimación oficial anterior, dan una idea de cuánto oro podría estar saliendo por fuera.

• Ronaldo Terrazas, analista económico y autor del estudio de Fundación Jubileo sobre la Ley del Oro, hizo un ejercicio: tomó el ritmo al que crecían las exportaciones entre 2015 y 2022 y calculó a dónde habrían llegado en 2025 de seguir igual. El resultado: 60,6 toneladas, seis veces lo que en realidad se exportó.
• Él mismo aclara que es una proyección estadística, no una pérdida comprobada ni una cifra que necesariamente se habría alcanzado sin la Ley del Oro.
• La otra referencia es anterior a la Ley del Oro y muestra que el contrabando no es nuevo: en 2021, el entonces ministro de Minería, Ramiro Villavicencio, estimó que salían de forma ilegal unas 30 toneladas al año, “una cifra superior a los mil millones de dólares”, casi tanto como lo que se exportaba legalmente.

Qué se estaría perdiendo: Terrazas le pone precio a su proyección con la cotización del 14 de octubre: las 60,6 toneladas valdrían casi siete veces lo que el oro le dejó al país en 2025.

• Es un escenario hipotético, y él insiste en eso. Consultado por El Post, dijo que esa cifra “no es una estimación de cuánto oro se perdió”.
• Lo que buscó con el ejercicio, explica, fue mostrar cuánto se alejó la actividad exportadora de su trayectoria anterior.

Sí, pero: No todo el oro que dejó de exportarse se perdió. El BCB compró 17,3 toneladas en 2025 a productores del país, y ese oro no figura en las exportaciones.

• Por eso la producción declarada de 2025, 28,9 toneladas, casi cuadra con lo exportado más lo que compró el Banco Central: 27,74 toneladas.
• Terrazas hizo la misma cuenta cuando El Post se la planteó, con una salvedad: “no es una equivalencia contable exacta”, porque hay diferencias de inventarios, registros y fechas de venta.
• Lo que a él más le llama la atención está antes, en la producción: cayó de 53,4 toneladas en 2022 a 28,9 en 2025, “una caída cercana al 46%, precisamente cuando el precio internacional del oro aumentó considerablemente”.
• Su conclusión: “No podemos afirmar que esas toneladas desaparecieron, pero sí tenemos una caída importante que merece una explicación más profunda.”

La hipótesis de los cupos: Para Terrazas, las dificultades del comercio formal desde 2023, con cupos, certificados y trámites, pudieron empujar parte del oro a canales informales, entre otros factores. Pero lo presenta como eso, una hipótesis “que todavía necesita mayor evidencia”: también podría haber una reducción real de la producción.

• Como señales de informalidad cita la explotación ilegal que la AJAM halló en Tupiza en julio, con cerca de 100 personas, y los 189 kilos retenidos en Viru Viru una semana después.

2. Lo que hace el nuevo decreto

El Gobierno desarma el esquema de cupos de 2023 y lo reemplaza por una sola condición: que los dólares del oro entren a los bancos del país.

A quién alcanza: A pocos actores. Las cooperativas producen el 99% del oro, pero las comercializadoras privadas exportan el 96%, casi todo a India y Emiratos Árabes Unidos, según el Anuario Minero 2025. Sobre ellas recae la exigencia del 80%.

El mismo riesgo: Terrazas ve en el 80% el mismo peligro que en los cupos: si cumplirlo “resulta demasiado costoso o complicado, algunos operadores podrían encontrar más conveniente comercializar su oro fuera de los canales formales”.

• Dependerá, dice, de las condiciones de acceso y uso de las divisas y de la diferencia entre los tipos de cambio.
• “No creo que podamos afirmar todavía que el problema está resuelto”, concluye. Habrá que ver si suben las exportaciones registradas y los dólares que entran.

3. Lo que queda pendiente

El decreto regula la salida del oro, no lo que el BCB hace con el que compra. Esa parte sigue en manos de la Ley del Oro.

Lo que el decreto no toca: La Ley del Oro sigue igual, y para Jubileo ahí está el problema de fondo: su estudio concluyó que esa ley se usó para convertir oro en dólares y postergar la crisis, y pidió reformarla.

• Terrazas aclara que el decreto no prohíbe al BCB comprar oro, y no cree que deba dejar de hacerlo necesariamente.
• Lo que cuestiona es otra cosa: “Lo que no tiene mucho sentido es comprar oro para luego venderlo continuamente porque seguimos necesitando dólares”. Es lo que su estudio encontró en buena parte del periodo.
• Sobre el camino contrario pide cuidado con los incentivos. El Proyecto de Ley 375, en la Asamblea, obligaría a vender el oro al BCB por un tiempo.
• Una obligación así puede aumentar la oferta al Banco Central, dice, pero “también podría favorecer operaciones informales” si los precios y las condiciones de pago no son competitivos.
• Entre las reformas que considera más importantes está una regla que, además del piso de 22 toneladas, considere el oro realmente disponible y las divisas líquidas. Cumplir ese piso, advierte, “no significa necesariamente que todo ese oro esté libre de compromisos financieros”.
• Su balance: “El nuevo decreto puede modificar el funcionamiento del mercado exportador, pero todavía queda pendiente resolver cómo proteger y fortalecer nuestras reservas.”

Lo que se puede recuperar, y cuándo: ¿Puede Bolivia volver a exportar 50 toneladas de oro al año? Terrazas responde separando dos problemas que suelen mezclarse, con tiempos distintos.

• Si hay producción que hoy no se registra, formalizarla “podría reflejarse relativamente pronto en las estadísticas”.
• Aumentar la producción real, en cambio, exige inversión, tecnología y reglas claras, y “requiere más tiempo”.
• No se anima a dar un plazo sin saber primero cuánto de la caída es menor producción y cuánto es actividad fuera de los registros. Es la pregunta que el decreto no responde.

Qué sigue: El BCB y el Senarecom tienen 15 días hábiles para reglamentar el decreto, que deja preguntas abiertas: no obliga a vender los dólares al BCB ni a cambiarlos a bolivianos, y no dice qué pasa con quien no cumple.

• El Ministerio de Economía evaluará cada tres meses si suben las exportaciones registradas y los dólares que entran, y puede cambiar el 80% por resolución.