Lo esencial: El presidente interino del Banco Central de Bolivia (BCB), David Espinoza, anunció que propondrá a la Asamblea Legislativa flexibilizar la “ley del oro” para levantar la prohibición de vender menos de 22 toneladas de oro de las Reservas Internacionales Netas, al considerar que la actual restricción limita la gestión de los activos del Estado y expone al país a riesgos financieros.

Por qué importa: Desde un enfoque económico, la propuesta apunta a modificar la composición de las reservas internacionales, hoy fuertemente concentradas en oro, lo que según el BCB genera riesgos operativos, reduce la liquidez en dólares y condiciona la administración normal de las reservas en un contexto de escasez de divisas.

El 85% de las Reservas Internacionales Netas está concentrado en oro.

Los hechos: La denominada “ley del oro”, aprobada en 2023, estableció un piso mínimo intangible de 22 toneladas de oro en las reservas del país. Tras su promulgación, parte del metal fue vendido para obtener dólares, bajo el compromiso de reponerlo sin afectar el límite legal.

En 2023 Bolivia tenía 43 toneladas de oro en reservas.
Se vendieron 21 toneladas para obtener liquidez en dólares.
El piso legal vigente es de al menos 22 toneladas.

Estado actual: La actual administración del BCB considera que la estructura de las reservas bolivianas es atípica frente a los estándares internacionales, debido a la elevada participación del oro frente a las divisas.

Los números: La composición de las reservas internacionales ha cambiado de forma sostenida en la última década, con un aumento significativo del peso del oro.

2014-2015: el oro representaba el 11% de las reservas.
2023: el porcentaje subió al 88%.
2024: alcanzó un pico del 97%.
2025: descendió al 85%.
Reservas al cierre de 2025: $3.713 millones, equivalentes a 22,3 toneladas de oro.

El plan: Espinoza indicó que, bajo un criterio considerado ideal por el BCB, el oro debería representar entre el 11% y el 20% de las reservas internacionales, lo que implicaría una venta significativa del metal.

De las actuales 22,3 toneladas, el país debería vender al menos 17 toneladas.

Qué dicen: Espinoza defendió la necesidad de modificar la normativa y cuestionó decisiones económicas previas.

“No podemos tener tanto nivel de reservas en oro; eso perjudica la administración normal que realizan los bancos centrales”.
“Han vendido nuestro oro a futuro para conseguir divisas, principalmente para la importación de combustibles”.

La herencia financiera: El titular del BCB reveló que la anterior gestión comprometió la recompra de oro mediante operaciones forward realizadas para obtener dólares en efectivo.

Compromiso de recompra: 6,6 toneladas de oro.
Desembolso previsto: $us 921 millones hasta octubre de este año.
Operaciones: tres ventas adelantadas por 4,3; 1,1 y 1,2 toneladas.

Créditos a empresas públicas: Espinoza denunció que durante los gobiernos del MAS el BCB otorgó más de Bs 50.000 millones en créditos a empresas públicas deficitarias, cuyos resultados financieros han sido mayoritariamente negativos.

Solo 3 de las 67 empresas públicas son rentables: YPFB, ENDE y Comibol.
Estas tres concentran el 95% de los ingresos del sector.

Qué sigue: El BCB trabajará con el Gobierno nacional para identificar responsabilidades por la administración de estos recursos y presentará un informe detallado tras concluir las auditorías, mientras la propuesta de flexibilizar la “ley del oro” abre un debate político e institucional sobre el manejo de las reservas internacionales.