La Ley del Oro sirvió para postergar la crisis, según Jubileo

Lo esencial: La Fundación Jubileo publicó en septiembre un balance de los tres primeros años de la Ley del Oro: el Banco Central de Bolivia (BCB) compró 38,2 toneladas, pero las reservas de oro bajaron de 43 a 23,5 toneladas.

Por qué importa: Las reservas son el ahorro del país para pagar lo que compra afuera, desde combustible hasta deuda. La ley se presentó como una forma de aumentarlas; según Jubileo, sirvió sobre todo para conseguir dólares rápido cuando escaseaban, a costa de ese ahorro.

• Hoy el BCB y la Asamblea discuten cambiar esa ley, y lo que se decida afecta cuántos dólares habrá disponibles en los próximos años.

Cómo funcionó: La Ley 1503 permitió al BCB comprar oro a los productores del país pagando en bolivianos, pero también venderlo en el exterior o empeñarlo: recibir dólares de inmediato a cambio de entregar el oro meses después. Según Jubileo, el segundo uso pesó más que el primero, y parte de los dólares fue a importar diésel y gasolina.

• Solo en 2025 el BCB vendió 17,9 toneladas por $us 2.028 millones.
• En total, entre 2023 y abril de 2026, las reservas bajaron casi 20 toneladas: el BCB vendió o convirtió en dólares más oro del que compró.
• Jubileo también le pone precio a lo que se vendió: si el BCB hubiera guardado esas casi 20 toneladas, hoy tendría casi el doble de oro en reservas, y al precio de abril eso son unos $us 2.900 millones más. Lo presenta como lo que el país dejó de conservar, no como dinero perdido.

El oro empeñado: En 2025 el BCB también empeñó 6,6 toneladas: recibió $us 737,6 millones a cambio de entregar el oro en 2026. Este año devolvió 5,4 toneladas, en junio y agosto, comprando oro en el país para hacerlo; la última entrega, de 1,2 toneladas, vencía el 9 de octubre y el banco afirmó a inicios de septiembre que ya tenía los recursos para cumplirla.

• Reponer ese oro costaría más de lo que se recibió: el propio BCB estimó en enero que necesitaría unos $us 921 millones para comprar las 6,6 toneladas. El costo final no se ha publicado.

Qué propone Jubileo

• Prohibir que el oro se use para gastos corrientes, como importar combustible o pagar deuda ordinaria; reservarlo para emergencias con aprobación calificada.
• Prohibir o limitar las ventas a futuro, con un plan público de vencimientos.
• Reemplazar el piso legal de 22 toneladas, que no distingue entre oro libre y oro comprometido, por una regla doble: un mínimo de oro sin compromisos y un mínimo de dólares disponibles.
• Que el BCB publique cada mes cuánto oro está comprometido y cuánto cuesta custodiarlo.

Sí, pero: El informe cierra en abril y desde entonces la foto cambió: el BCB compró más oro del que devolvió y las reservas de oro subieron a 25,3 toneladas al 30 de septiembre, por encima de cualquier cierre cuatrimestral desde que rige la ley.

• El BCB coincide en que faltan dólares líquidos, pero pone el acento en el otro lado: sostiene que tener el 87% de las reservas en oro son niveles que “no son recomendables” y pide ajustar la norma para poder reducir ese peso.

Qué sigue: Hay dos decisiones en juego.

• En la Asamblea está el Proyecto de Ley 375, que obligaría a los comercializadores autorizados a vender su oro al BCB durante 390 días.
• Hoy nadie está obligado a venderle, así que el BCB compite por el oro con los exportadores y con el mercado informal, un problema que Jubileo también señala: “El oro que escapa al registro en Bolivia, más allá del caso Viru Viru”
• El BCB, por su lado, evalúa dejar de comprar oro en el mercado interno, según anunció su presidente, David Espinoza, el 1 de septiembre.