Lo esencial: Las preguntas que cualquier lector se hace sobre el acuerdo con el FMI, respondidas con el memorando, sus anexos, la ficha del Fondo y lo que dijo el ministro este jueves; donde no hay dato oficial, se dice.

Por qué importa: Todo lo publicado hoy ordena el acuerdo como el documento: fiscal, cambiario, subsidio. Esta guía lo ordena como piensa el lector, de si hacía falta a cuánto me cuesta, y sirve para volver cada vez que se cumpla una fecha.

Las preguntas sobre el acuerdo con el FMI

Toca cada pregunta para ver la respuesta. Fuentes: Memorando de Políticas Económicas y Financieras y anexos del PL 723 (MEFP), ficha del SAF (FMI), conferencia del ministro de Economía del 10 de septiembre. Elaboración: El Post.

1¿Era necesario ir al FMI?

Los números del propio memorando apuntan a que sí: en 2025 el déficit fue de 11% del PIB, el Banco Central lo cubrió con $us 4.400 millones de emisión y las reservas se agotaron. El crédito del Fondo cuesta 3,48%; el bono soberano, 9,45%. Sin acuerdo, el cálculo del ministerio no encuentra un escenario en que la deuda deje de crecer.

Lo que ningún documento dice es si había otra vía. Los analistas coinciden en una cosa: el préstamo compra tiempo, no resuelve.

Memorando, párrafos 3 y 11; Anexos 2 y 3 del PL 723.

2¿Qué me va a costar?

Combustible: desde enero de 2027 se vende sin subsidio. No hay cifra oficial; la referencia más cercana es el diésel industrial que el Gobierno fijó en agosto en Bs 18 el litro, casi el doble de los Bs 9,80 actuales.

Además: dólar sin precio fijo, alimentos sin control de precios y recesión hasta 2027. El gas de garrafa y la electricidad no cambian en 2027; el memorando dice que esas subvenciones se revisan “más adelante”.

Memorando, párrafos 7, 13, 15 y 33; DS 5676.

3¿Y qué gano?

Según las proyecciones del Gobierno: inflación de un dígito en 2028, dólares disponibles (reservas netas de casi $us 6.000 millones a fin de año) y depósitos en dólares devueltos desde el 15 de septiembre, con un calendario de dos años para normalizar los retiros.

Y la puerta que abre el crédito: otros $us 3.000 millones del Banco Mundial, el BID y la CAF que el Tesoro no podría financiar solo. Según el memorando, van a infraestructura y energía priorizadas, a programas contra la pobreza diseñados con el Banco Mundial y el BID, y a cubrir importaciones de combustible mientras dure la transición. Todo condicionado a cumplir el programa.

Memorando, párrafos 7, 22, 27 y 33; conferencia del ministro, 10 de septiembre.

4¿Quién carga con el ajuste?

El recorte de 8,5 puntos del PIB hasta 2029 sale sobre todo del gasto: fin del subsidio, sueldos públicos que suben menos que la economía y menos contratación nueva (sin despidos anunciados), y reestructuración de empresas estatales, cuyo informe de la OFEP ya se entregó sin que el ministro adelantara cierres.

En obras, no es parar todo: se postergan o cancelan los proyectos de baja prioridad y se privilegian infraestructura y energía, con evaluación de costo y beneficio para cada uno.

El gasto en asistencia social tiene un piso: Bs 9.300 millones este año.

Memorando, párrafos 11, 12, 15, 19 y 33; Cuadro 1; conferencia del ministro.

5¿Es una imposición del FMI?

El memorando dice que las reformas “no vienen impuestas por ninguna organización”. El mismo documento fija cuatro medidas previas, 16 reformas con fecha y una revisión cada tres meses. El ministro sostiene que es el programa que el Gobierno ya aplicaba.

Las dos cosas están escritas; cómo llamarlas es decisión del lector.

Memorando, párrafos 2 y 36; Cuadro 2; conferencia del ministro.

6¿Qué pasa si el Gobierno no cumple?

Los $us 1.900 millones no llegan de una vez: se desembolsan por tramos durante 36 meses y cada tramo depende de una revisión trimestral. Si una meta falla, el Gobierno se comprometió a “medidas adicionales” en coordinación con el FMI: más recorte o más apretón monetario.

El propio texto lista el malestar social como primer riesgo.

Memorando, párrafos 9, 36 y 39; ficha del SAF (FMI).

7¿Cuándo pasa cada cosa?

Septiembre 2026: estrategia fiscal y techos de gasto. Diciembre: primera revisión y presupuesto 2027 sin subsidio. Enero 2027: combustibles a precio de costo. Marzo 2027: estrategia tributaria y ley del registro social. Junio 2027: fin de topes a tasas y ley de autonomía del BCB. 2028: registro único de beneficiarios; el Gobierno prevé que vuelva el crecimiento. 2029: fin del programa, déficit de 3,5%.

Memorando, Cuadro 2 y párrafo 13.

8¿Cuánto vamos a deber y quién lo paga?

Cada desembolso se paga en 10 años, con cuatro años y medio de gracia: el primer pago al FMI cae en 2031, en el siguiente gobierno y el mismo año en que vence el bono soberano. La deuda pública sube de 84% a 94,5% del PIB en 2027 antes de bajar.

El pago al FMI pesa poco: en su año más alto, 2% de los ingresos públicos.

Anexo 2 del PL 723; ficha del SAF (FMI); conferencia del ministro.

9¿Se puede caer el acuerdo?

Sí. Faltan dos aprobaciones: la Asamblea (PL 723, sin fecha) y el Directorio del FMI. El memorando lista los riesgos: protestas por el fin del subsidio, petróleo más caro, retrasos en la Asamblea y problemas en los bancos.

Y aclara que las medidas “podrán perfeccionarse” en cada revisión: lo firmado es la versión técnica, no la definitiva.

Memorando, párrafos 9 y 40; Cuadro 2, nota 1.

10¿Se encarece mi crédito?

Hasta junio de 2027 se eliminan los topes a las tasas de interés y los cupos de crédito obligatorio, dentro de una revisión de la Ley de Servicios Financieros. El propio memorando admite que habrá “cierta volatilidad” en las tasas.

Qué pasa con los créditos ya firmados a tasa regulada no está en el documento.

Memorando, párrafo 24; Cuadro 2, punto 14.

11¿Suben los impuestos?

No en 2026. Hasta marzo de 2027 el Gobierno debe entregar al FMI una estrategia con medidas tributarias y aduaneras; las “medidas de envergadura” se aplican en el segundo y tercer año del programa, cuando prevé que la economía repunte.

El documento no dice cuáles.

Memorando, párrafo 16; Cuadro 2, punto 12.

Qué sigue: La Asamblea debe tratar el PL 723; no hay fecha. Antes de fin de mes, el Gobierno se comprometió a publicar su estrategia fiscal y los techos de gasto. La primera revisión del FMI es en diciembre.