¿Señal positiva o ilusión? El riesgo país baja, pero el financiamiento vía bonos sigue caro
Lo esencial: El riesgo país de Bolivia cayó a 378 puntos básicos, su nivel más bajo en cinco años, lo que llevó al Gobierno a analizar una posible emisión de bonos soberanos en el mercado internacional tras cuatro años de pausa.
Por qué importa: Aunque el indicador mejora la percepción internacional, el costo real del endeudamiento sigue siendo elevado para las finanzas nacionales.
- El economista Gonzalo Chávez advierte que los 378 puntos equivalen a un recargo del 3,7% sobre una tasa de referencia del 4,5%, lo que sitúa el costo total de endeudamiento por encima del 8% anual, una cifra que considera poco atractiva frente al financiamiento multilateral que ofrece tasas de entre 4% y 6%.
Los números: Las cifras revelan la magnitud de las obligaciones y el financiamiento previsto.
Financiamiento externo contemplado en el PGE Reformulado 2026
Principales cifras del proyecto de ley de modificaciones presupuestarias para la gestión 2026.
| Concepto | Monto | Detalle |
|---|---|---|
| Créditos externos autorizados | $us 3.500 millones | Techo máximo habilitado para apoyo presupuestario general durante la gestión 2026. |
| Pago de intereses de deuda pública | Bs 19.207,4 millones | Cubre intereses de la deuda pública interna y externa total. |
| Financiamiento externo total consolidado | Bs 47.411,3 millones | Incremento de Bs 8.993,6 millones respecto al presupuesto vigente anterior. |
| Compromisos de deuda en 2026 | $us 2.300 millones $us 530 mill. pagados en marzo | Bolivia debe afrontar vencimientos por cerca de $us 2.300 millones este año. |
Qué dicen: Las posiciones del Gobierno y los analistas contrastan sobre el significado de la caída del riesgo país.
- “Señales enviadas al mercado a través de un plan claro que los inversionistas están comprendiendo”, afirmó el ministro de Economía José Gabriel Espinoza, quien destacó que Bolivia está mejor posicionada que Ecuador y Argentina.
- El economista Gonzalo Chávez calificó la reducción como “fuegos artificiales” más que un cambio estructural, señalando que representa “un alivio retórico más que práctico” dado que el precio del dinero sigue siendo costoso.
Contexto: El riesgo país llegó a los 2.000 puntos en la gestión anterior, y Bolivia no emite bonos soberanos en el mercado internacional desde hace cuatro años.
- El PGE 2026 establece que los créditos externos deben gestionarse únicamente con organismos multilaterales o bilaterales de los cuales Bolivia sea Estado miembro, buscando sustituir la práctica de financiar el déficit con préstamos del Banco Central que generaba presiones inflacionarias.
Entre líneas: Según Bloomberg, la administración de Rodrigo Paz ya contrató a Deutsche Bank Securities y Santander para reuniones con inversionistas, buscando construir un “colchón de liquidez” frente a las bajas reservas.
- Sin embargo, analistas advierten que si la emisión de bonos o los créditos se utilizan para cubrir gasto corriente o déficits fiscales sin generar retornos, la deuda podría volverse insostenible.
Principales colocaciones de bonos soberanos de Bolivia
Bolivia emitió bonos en tres ocasiones, captando un total de $us 2.000 millones para financiar infraestructura y salud pública.
| Año | Monto (millones $us) | Tasa de interés | Plazo | Vencimiento aprox. |
|---|---|---|---|---|
| 2012 | 500 | 4,875% | 10 años | 2022 |
| 2013 | 500 | 5,95% | 10 años | 2023 |
| 2017 | 1.000 Mayor emisión | 4,5% | 10 años (promedio) | 2027 |
| Total captado | $us 2.000 | |||
La conclusión: La caída del riesgo país aparece como un respiro momentáneo, pero el desafío de fondo sigue siendo acceder a un financiamiento que no hipoteque el futuro económico ante un crédito que, pese a las mejoras, continúa siendo caro.
