Lo esencial: Las divisas líquidas del Banco Central de Bolivia cayeron al 1% del total de las Reservas Internacionales Netas, quedando en apenas 52 millones de dólares tras el pago de más de 500 millones de dólares de deuda externa en marzo, la cifra más alta en la historia del país para un solo mes.

Por qué importa: Esta situación pone en riesgo la liquidez inmediata del Estado y la estabilidad económica del país, ya que el saldo actual no es suficiente para cubrir ni la mitad de la próxima cuota mensual programada para el pago de la deuda externa, en un contexto de persistente déficit fiscal.

Los números: Las cifras revelan una composición extremadamente frágil de las reservas bolivianas.

RIN totales: 3.484 millones de dólares.
Oro físico: 96% del total de reservas.
Caída del 85% desde el 18 de marzo cuando había 355 millones en divisas.
Pérdida de 286 millones de dólares en un solo día (entre el 18 y 19 de marzo).
Deuda pública: cerca del 90% del PIB.
Déficit fiscal proyectado 2025: superior al 10%.

Contexto: Según el economista Fernando Romero, Bolivia enfrenta un “círculo vicioso” compuesto por un déficit fiscal sostenido de 12 años y un mercado cambiario desequilibrado. La necesidad de importar carburantes a precios internacionales elevados, que superan los 100 dólares por barril, ha forzado al gobierno a retornar a subvenciones parciales, presionando aún más las arcas públicas.

Qué dicen: Las visiones sobre la situación económica están divididas entre el gobierno y los analistas independientes.

Ministro José Gabriel Espinoza: Defiende que los pagos se realizaron con recursos propios, evitando un sobreendeudamiento y reduciendo la deuda en bonos soberanos en más de 800 millones de dólares.

Fernando Romero: Bolivia ha perdido su capacidad de generar y ahorrar dólares, dejando el endeudamiento externo como única vía a corto plazo.

Gonzalo Colque: Advierte que el saldo actual de 52 millones no es suficiente para cubrir ni la mitad de la próxima cuota mensual de deuda externa.

Espinoza asegura que el país ha recuperado previsibilidad, abastecimiento y estabilidad cambiaria tras “ordenar la casa”.

Las propuestas: El economista Germán Molina sugiere medidas drásticas para revertir la tendencia declinante de las reservas.

Negociación directa con Estados Unidos para que proporcione dólares a cambio de moneda nacional.

Implementación de una “regla monetaria” que iguale la emisión de moneda al crecimiento real de la economía.

Estricta disciplina fiscal y recuperación de la autonomía del Banco Central de Bolivia
El BCB debería centrarse exclusivamente en conservar el valor de la moneda y evitar el financiamiento del gasto público.

Tipo de cambio flexible para responder a las realidades del mercado.

Sí, pero: Aunque el cumplimiento de la deuda mejoró la calificación crediticia otorgada por Moody’s y S&P, los analistas independientes coinciden en que la liquidez del gobierno está al límite.

Respecto al oro que representa el 96% de las reservas, Molina desaconseja venderlo porque depreciaría la moneda nacional y dispararía la inflación, proponiendo en su lugar intensificar la concentración de oro para fortalecer el respaldo de la moneda boliviana.

La conclusión: La dicotomía entre el cumplimiento de pagos internacionales y la carencia de divisas internas plantea un desafío inmediato para la administración económica en los próximos meses, requiriendo reformas estructurales, normativas e institucionales urgentes para evitar una mayor fragilidad ante shocks externos.